Bits & Pieces

Auf die lange Bank geschoben

Mitte März ging das Analysehaus Morningstar noch von fünf Leitzinssenkungen durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) in diesem Jahr aus. Jetzt rechnen die Märkte nur noch mit einer. Der Grund: Fed-Chef Jerome Powell möchte vor einer Leitzinssenkung Hinweise darauf sehen, dass sich die hohe Teuerungsrate unter Kontrolle befindet. Nach zuletzt wieder leicht steigenden Inflationsraten in den USA sieht es vorerst nicht danach aus. Am Mittwoch kündigte die Fed an, den Leitzins unverändert in der Spanne von 5,25 bis 5,5 Prozent zu belassen.

Den nächsten wichtigen Hinweis auf die weitere Geldpolitik der Fed gibt es am heutigen Freitag, wenn der US-Arbeitsmarktbericht vorgestellt wird. Eine niedrige Arbeitslosenquote und viele neu geschaffene Jobs ermöglichen höhere Löhne, was die Inflationsrate weiter anheizen könnte. Eine Abkühlung am Arbeitsmarkt hingegen dürfte die Wahrscheinlichkeit auf baldige Zinssenkungen erhöhen.

Die Inflationsrate im Euroraum verharrte im April bei 2,4 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat und damit nahe der Zielmarke von zwei Prozent. Die Märkte rechnen damit, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Leitzinsen im Juni um 0,25 Prozentpunkte senken dürfte. Das würde Aktien im Vergleich zu Anleihen etwas attraktiver machen.

Ansprechend war auch das Wirtschaftswachstum in der Europäischen Union (EU) im ersten Quartal, das mit 0,3 Prozent im Vorjahresvergleich stärker ausfiel als erwartet. Ein Grund dafür: Deutschland, die größte Volkswirtschaft Europas, ist mit 0,2 Prozent gewachsen und damit nicht in die erwartete Rezession gerutscht. Für eine technische Rezession muss das Bruttoinlandsprodukt (BIP) zwei Quartale in Folge negativ ausfallen. Im vierten Quartal 2023 war das deutsche BIP noch um 0,3 Prozent im Vergleich zum Vorjahresviertel gesunken.

Geht das so weiter? Alexander Krüger, Chefvolkswirt der Privatbank Hauck Aufhäuser Lampe, sagte gegenüber dem „Deutschlandfunk“, dass wir uns nicht in einem klassischen Aufschwung befänden, sondern uns in den nächsten Quartalen weiter mit „Schmalspurwachstum begnügen“ müssten. Die Bauwirtschaft habe im ersten Quartal von der guten Witterung profitiert. Dieser Sondereffekt sei nun „verfrühstückt“. Hoffnung gebe jedoch die anziehende Weltwirtschaft und das Konsumklima in Deutschland, das sich zunehmend aufhelle.