FAQ
Hier finden Sie Antworten auf die häufigsten Fragen zu Scalable Capital.
Anlagemodell & Risikomanagement
Nein, nicht im klassischen Sinne. Wir bieten eine passive Geldanlage mit aktivem Risikomanagement. Wir investieren innerhalb der verschiedenen Anlageklassen (z.B. Aktien oder Anleihen) ausschließlich in passive ETFs, die zu möglichst geringen Kosten einen bestimmten Markt abbilden. Die Gewichtung der verschiedenen Anlageklassen erfolgt dynamisch auf Basis unserer Investment- und Risikomanagement-Technologie – und damit im strengsten Sinne aktiv.
Wir führen Anpassungen Ihres Portfolios somit nur durch, wenn eine Über- oder Unterschreitung Ihres Verlustrisikos mit einer erhöhten Wahrscheinlichkeit prognostiziert wird. So wird Ihr Anlagerisiko stets dynamisch kontrolliert.
Anders als ein aktiver Vermögensverwalter nehmen wir keine Portfolioumschichtungen auf Grundlage von Meinungen zu der Kursentwicklung bestimmter Anlageklassen vor. Ein aktiver Vermögensverwalter wählt Einzelwerte anhand von erwarteten Wertzuwächsen (sogenanntes Stockpicking) aus. Zahllose empirische Studien belegen jedoch, dass dies nicht zielführend ist. Während Renditen und Kursänderungen nicht vorhersehbar sind, lassen sich Risiken hingegen relativ gut prognostizieren. Diese Erkenntnis machen wir uns zu Nutze und setzen dabei eine Risikomanagement-Technologie ein, die Privatanlegern bislang nicht zur Verfügung stand.
In der Finanzindustrie werden Anlagestrategien gerne mit vagen, wenig greifbaren Bezeichnungen wie „moderat“ oder „chancenorientiert“ umschrieben. Bei Scalable Capital verzichten wir bewusst auf diese inhaltsleeren Begriffe, die Anlegern keine konkreten Informationen zu den eingegangenen Risiken ihrer Anlage geben.
Erfahrungsgemäß schwanken Finanzmarktrisiken im Zeitablauf erheblich und nehmen in Krisenzeiten deutlich zu. Ein sogenanntes „moderates“ Portfolio mit einer Allokation von beispielsweise 40% in Aktien und 60% in Anleihen mag in einer „normalen“ Marktphase absolut gesehen tatsächlich ein „moderates“ Risikoprofil haben. Geraten Aktien- und Anleihenmärkte jedoch in Turbulenzen, kann sich das Verlustrisiko vervielfachen. Die Bezeichnung „moderat“ bedeutet lediglich, dass das Risiko relativ zu einem Portfolio mit „chancenorientiertem“ Risiko niedriger ist, absolut betrachtet sich aber trotzdem stark erhöht haben kann. Folglich können auch sogenannte „moderate“ Anlagestrategien hohe, prozentuale Verluste erleiden.
Bei Scalable Capital wird stattdessen jeder Risikokategorie ein konkretes Verlustrisiko zugeordnet, mit dem Ziel, das prozentuale Verlustpotenzial zu kontrollieren. Die Risikokategorie gibt den prozentualen Jahresverlust an, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 95% nicht überschritten werden soll. Dieses Risikomaß wird als Value-at-Risk oder kurz VaR bezeichnet. Ein angegebener VaR von beispielsweise 12% bedeutet dann, dass das Portfolio in einem Jahr mit einer Wahrscheinlichkeit von 95% nicht mehr als 12% an Wert verlieren sollte, oder anders ausgedrückt, im Mittel in einem von 20 Jahren (1/20, also 5% Wahrscheinlichkeit) kann ein Jahresverlust von mehr als 12% auftreten.
Unsere Kunden wissen somit von Beginn an, wie viel Verlustrisiko sie eingehen – und das in absoluten Prozentgrößen und nicht relativ zu den allgemeinen Marktschwankungen. Droht eine Überschreitung dieses Verlustrisikos, wird automatisch eine risikomindernde Portfolio-Umschichtung vorgenommen. Im umgekehrten Fall, in Phasen relativ niedriger Marktrisiken, wird – unter Beachtung der vereinbarten Risikotoleranz – eine risikosteigernde Umschichtung vorgenommen. Dadurch wird kein Renditepotenzial aufgrund einer zu konservativen Portfolioaufstellung verschenkt. So wird das Anlagerisiko stets dynamisch kontrolliert und schwankt nicht einfach mit den Risiken an den Finanzmärkten.
Zusammengefasst gilt: Risiko ist die Währung, mit der Anleger Rendite einkaufen. Unsere Kunden bestimmen selbst, wie viel Risiko „sie auf den Tisch legen“ wollen.
Der Value-at-Risk (VaR) ist ein bei Banken- und Versicherungen weitverbreitetes statistisches Risikomaß. Der VaR gibt die Verlustschwelle an, die innerhalb eines gegebenen Zeitraums mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit nicht überschritten wird.
Der von Scalable Capital verwendete VaR beziffert den Jahresverlust, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 95% nicht überschritten werden sollte (VaR mit Jahreshorizont und 95% Konfidenzniveau).
Ein angegebener VaR von 12% bedeutet beispielsweise, dass das Portfolio in einem Jahr mit einer Wahrscheinlichkeit von 95% nicht mehr als 12% an Wert verlieren sollte. Anders ausgedrückt: ein Jahresverlust von mehr als 12% kann im Mittel in einem von 20 Jahren (1/20, also 5% Wahrscheinlichkeit) auftreten.
Bei einem Anlagebetrag von beispielsweise 50.000 Euro, bedeutet dies, dass im Mittel alle 20 Jahre der Wertverlust 6.000 Euro überschreiten könnte.
Ja. Ein Verlust bzw. eine temporäre, negative Wertentwicklung Ihres Portfolios, die über den VaR Wert hinausgeht, ist nicht nur möglich, sondern mit einer Wahrscheinlichkeit von 5% sogar zu erwarten. Dieses Verlustrisiko besteht unabhängig von der gewählten Risikokategorie.
Ein Beispiel:
Bei einem VaR von 12% wird erwartet, dass Ihr Portfolio auf Jahresbasis mit einer Wahrscheinlichkeit von 95% (also im Schnitt in 19 von 20 Jahren) nicht mehr als 12% an Wert verliert. Mit einer Wahrscheinlichkeit von 5% (also im Mittel einmal in 20 Jahren) ist jedoch mit einem Jahresverlust von mehr als 12% zu rechnen.
Weitere Hinweise bezüglich Ihres Risikos finden Sie hier.
Risikodiversifikation ist für langfristig erfolgreiches Investieren unerlässlich. Scalable Capital investiert global in bis zu sieben verschiedene Anlageklassen, die bis zu 8.000 Einzelwerte aus bis zu 90 Ländern repräsentieren. Dabei nutzen wir ausschließlich sorgfältig ausgewählte Exchange-Traded Funds (ETFs), die zu niedrigen Kosten die Wertentwicklung verschiedener Indizes, wie z.B. den DAX, abbilden.
Diversifikation ist umso wirkungsvoller, je weniger sich die verschiedenen Anlagen im Portfolio im Gleichlauf bewegen. Unsere Technologie berücksichtigt die sich permanent ändernden Abhängigkeiten zwischen den Anlageklassen, um die Portfolios der Anleger auch in unterschiedlichen Marktphasen stets optimal aufzustellen. Dabei verwenden wir Verfahren, die weit über die konventionelle, in Krisenzeiten allerdings unbrauchbare, Korrelationsanalyse hinausgehen. Weitergehende Erläuterungen finden Sie in unserem Whitepaper.
Wir nehmen Anpassungen immer dann vor, wenn das von uns berechnete Risiko Ihrer Anlage von dem vorher definierten Verlustrisiko (gemessen durch VaR) abzuweichen droht.
Im Detail funktioniert dies so: Unsere Risikomanagement-Technologie prüft regelmäßig das Risiko unserer Kundenportfolios. Wird ein höheres Verlustpotenzial prognostiziert als für die jeweilige Risikokategorie festgelegt wurde, nehmen wir eine Umschichtung von risikoreicheren Anlageklassen (wie beispielsweise Aktien) in risikoärmere Anlageklassen (wie Staatsanleihen oder Geldmarktfonds) vor. Das heißt nicht, dass wir bei jeder Kurskorrektur sofort hektisch handeln. Aber wir passen das Portfolio systematisch an die Marktsituation an, wenn sie sich nachhaltig ändert. Ziel ist es, den Anleger so vor übermäßigem Stress zu schützen und die Chance auf eine überdurchschnittliche Rendite zu steigern.In ruhigen Marktphasen wiederum findet eine Umschichtung in umgekehrter Richtung statt. Wir nehmen Anpassungen immer dann vor, wenn das von uns berechnete Risiko Ihrer Anlage von dem vorher definierten Verlustrisiko (gemessen durch VaR) abzuweichen droht.
Wir konzentrieren uns also auf das Managen von Risiken. Wir versuchen nicht, Renditen vorherzusagen. Das ist nach Aussagen vieler empirischer Studien ohnehin nicht zielführend. Wir treffen also keine Auswahl von Einzelwerten anhand von erwarteten Wertzuwächsen (sogenanntes Stockpicking) und verfolgen keine Anlagetrends.
Neuinvestitionen werden investiert, sobald die Gutschrift erfolgt ist, spätestens aber mit der nächsten Umschichtung. Dabei aggregieren wir die durchzuführenden Orders aller Kundenportfolios. So minimieren wir die Handelskosten.
Um Ihre Risikovorgaben einzuhalten, wird Ihr Portfolio laufend überwacht und hinsichtlich seines Risikopotenzials analysiert. Deshalb kann es in Phasen in denen Aktienmärkte kein attraktives Rendite-Risiko-Profil aufweisen und eine Überschreitung Ihres Verlustrisikos droht, eine risikomindernde Portfolioumschichtung weg von Aktien-ETFs und hin zu Anleihen-ETFs vorgenommen werden. Sobald sich die Märkte beruhigen und sich das Risiko-Rendite-Profil an den Aktienmärkten verbessert, werden auch wieder Aktien-ETFs in Ihr Portfolio allokiert.
Ja, die Anlagestrategie kann nach der Anmeldung geändert werden. Wir haben auf Basis Ihrer Anlageziele, Ihrer Kenntnisse und Erfahrungen und Ihrer finanziellen Verhältnisse für Sie geeignete Anlagestrategien ermittelt. Sollten sich Veränderungen ergeben haben, können Sie die Geeignetheitsprüfung erneut durchführen und Ihre Risikokategorie (VaR) anpassen.
Loggen Sie sich dazu bitte in Ihr Kundenkonto unter https://at.scalable.capital/login ein und klicken Sie oben rechts auf das Figur-Icon. Über das Zahnrad gelangen Sie zum Menüpunkt “Geeignetheit”, wo Sie die Geeignetheitsprüfung erneut durchführen und Ihre Risikokategorie (VaR) anpassen können.
Wir weisen darauf hin, dass in Ihrem Interesse ein Wechsel der Anlagestrategie wirklich nur dann erfolgen sollte, wenn sich Ihre Umstände geändert haben. Für den langfristigen Vermögensaufbau ist es wichtig, dass Sie Ihre Anlagestrategie konsequent verfolgen und sich nicht von den täglichen Ereignissen auf dem Kapitalmarkt zu kurzfristigem Handeln verleiten lassen.
Man unterscheidet ausschüttende und nicht-ausschüttende ETFs, wobei auch prinzipiell ausschüttende ETFs keine regelmäßige Ausschüttung garantieren. Ausschüttungen (bspw. Dividenden oder Zinsen) der von uns verwendeten ETFs, werden Ihrem Verrechnungskonto gutgeschrieben und von uns automatisch wieder reinvestiert.
Ja. Zusätzlich zur Mindestanlagesumme von 10.000 Euro haben Sie sowohl die Möglichkeit weitere Einmalzahlungen in Ihr Portfolio vorzunehmen, als auch einen festgelegten monatlichen Betrag zu bestimmen. Sie können die regelmässigen Einzahlungen entweder während der Kontoeröffnung oder nachträglich in Ihrem persönlichen Kundenbereich einstellen.
Für die Berechnung der prozentualen Rendite in Ihrem persönlichen Bereich unter https://at.scalable.capital/login verwenden wir die zeitgewichtete Methode. Die zeitgewichtete Rendite ist bereinigt um Ein- und Auszahlungen und erlaubt somit einen direkten Vergleich mit einer Benchmark oder einem anderen Portfolio.
Zur Berechnung der zeitgewichteten Rendite wird die gesamte Anlagedauer in unterschiedliche Zeiträume zerlegt. Immer wenn eine Ein- oder Auszahlung stattfindet, wird die Rendite bis zu diesem Zeitpunkt berechnet und ein neuer Zeitraum beginnt. Um die zeitgewichtete Rendite für die gesamte Anlagedauer zu erhalten, werden die Renditen der einzelnen Zeiträume multiplikativ miteinander verknüpft.
Die in der Kontoübersicht angezeigte zeitgewichtete Rendite ist bereinigt um Ein- und Auszahlungen. Deshalb kann es vorkommen, dass Ihr Portfolio eine positive prozentuale Rendite aufweist, weil sich das zugrundeliegende Portfolio im Zeitverlauf positiv entwickelt hat, Ihre absolute Rendite kann aber trotzdem negativ sein. Dies kommt insbesondere dann vor, wenn der Großteil Ihres Portfolios auf einem relativen Markthoch eingezahlt und investiert wurde.
Ein extremes Beispiel zur Illustration:
Sie haben einen initialen Anlagebetrag von 10.000 Euro bei uns angelegt. Anschließend steigt der Markt um 50% und Ihr Portfolio steigt auf einen Wert von 15.000 Euro. Nehmen wir nun an, Sie würden zusätzlich 1.000.000 Euro auf Ihr Depot einzahlen und der Markt würde umgehend um 10% fallen. In diesem Fall würde Ihr Portfolio über 100.000 Euro an Wert verlieren (deutlich mehr als Ihr initialer Gewinn von 5.000 Euro). Trotzdem wäre die prozentuale Entwicklung Ihres Portfolios positiv (50% gestiegen und nur 10% gefallen).
Die in der Kontoübersicht angezeigte zeitgewichtete Rendite ist bereinigt um Ein- und Auszahlungen. Deshalb kann es vorkommen, dass Ihr Portfolio eine negative prozentuale Rendite aufweist, weil sich das zugrundeliegende Portfolio im Zeitverlauf negativ entwickelt hat, Ihre absolute Rendite kann aber trotzdem positiv sein. Dies kommt insbesondere dann vor, wenn der Großteil Ihres Portfolios auf einem relativen Markttief eingezahlt und investiert wurde.
Ein extremes Beispiel zur Illustration:
Sie haben einen initialen Anlagebetrag von 10.000 Euro bei uns angelegt. Anschließend stürzt der Markt um 50% ab und Ihr Portfolio sinkt auf einen Wert von 5.000 Euro. Nehmen wir nun an, Sie würden zusätzlich 1.000.000 Euro auf Ihr Depot einzahlen und der Markt würde umgehend um 10% steigen. In diesem Fall würde Ihr Portfolio über 100.000 Euro an Wert gewinnen (deutlich mehr als Ihr initialer Verlust von 5.000 Euro). Trotzdem wäre die prozentuale Entwicklung Ihres Portfolios negativ (50% gefallen und nur 10% gestiegen).
Zur Portfoliosteuerung setzen wir führende Technologie und neueste Erkenntnisse der Kapitalmarktforschung und der Finanzökonometrie ein. Anders als ein aktiver Vermögensverwalter nehmen wir keine Portfolioumschichtungen auf Grundlage von subjektiven Meinungen über Kursentwicklungen spezifischer Anlageklassen vor. Anpassungen der Portfolios sind im Wesentlichen die Folge von Abweichungen der Verlustrisiken der aktuellen Portfolios von der gewählten Risikokategorie unserer Kunden.
Der eigentliche Handel, also die Ausführung der Wertpapieraufträge, findet jedoch durch ein reales Investment-Team statt, welches die Orders überprüft, bündelt und schließlich an unsere Handelsbank, weitergibt.
Damit stellen wir sicher, dass es immer noch eine menschliche Kontrollinstanz gibt, die allerdings nicht aktiv in das Portfoliomanagement eingreift, sondern das System weiterentwickelt, überwacht und prüft.
Bei Scalable Capital gibt es keine allgemeinen Haltefristen. Im Durchschnitt nehmen wir einmal pro Woche eine Veränderung bei der Zusammensetzung unserer Kundenportfolios vor, in ruhigen Marktphasen finden Umschichtungen in der Regel seltener statt. Die Überwachung der Kundenportfolios findet laufend statt. Weicht das prognostizierte Verlustpotenzial von der Anlagestrategie ab, nehmen wir automatisch Umschichtungen vor. In Phasen hoher Marktschwankungen und sich häufig ändernden Risikoprofilen finden dementsprechend mehr Umschichtungen statt als in ruhigen Marktphasen.
In der Tat ist es gerade eines unserer Ziele, als automatisierter Vermögensverwalter emotionale Fehlentscheidungen, wie sie besonders in schwierigen Marktphasen häufig gemacht werden, zu vermeiden. Daher ist ein komplettes Umschichten des Depotvermögens in Tagesgeld auf Kundenwunsch nicht vorgesehen. Unser Anlagemodell selbst sieht jedoch keine Höchstgrenze für Tagesgeld vor, daher ist im Falle extremer Marktturbulenzen auch eine vollständige Umschichtung in Tagesgeld denkbar.
Ja, für jede Anlagestrategie gibt es eine festgelegte Vergleichsgröße (sogenannte Benchmark). Als Benchmark wird eine aussagekräftige, der jeweiligen Risikoexposition entsprechende Morningstar® Fonds-Kategorie vereinbart.
Die Benchmarks der einzelnen Risikokategorien sind in den Vertragsbedingungen enthalten. Hierzu können Sie auch unsere Vertragsunterlagen durchlesen.
Für die Berechnung der zeitgewichteten Rendite wird der gesamte Anlagezeitraum in einzelne Anlagephasen unterteilt, wobei eine Ein- oder Auszahlung jeweils den Beginn einer neuen Phase markiert, da sich dadurch das eingesetzte Kapital ändert. Für jeden dieser Zeiträume wird die Rendite berechnet (Endkapital geteilt durch Startkapital), die dann über die verschiedenen Zeithorizonte multiplikativ verknüpft wird, um eine Gewichtung über die Zeit zu erreichen. Starke Schwankungen beim eingesetzten Kapital, wie etwa durch eine hohe Einmaleinzahlung, haben dadurch keinen verfälschenden Einfluss auf die Rendite.
Bei der einfachen Rendite hingegen wird lediglich das erreichte Kapital zum Ende des Anlagehorizonts (inkl. reinvestierter Ausschüttungen, aber abzgl. gezahlter Gebühren) ins Verhältnis zum in Summe eingezahlten Kapital gesetzt. Wenn ein Teil des aktuell investierten Kapitals z.B. durch eine höhere Einzahlung am Ende des Betrachtungszeitraums erfolgte, so dass auf diesen Betrag noch kaum Gewinne erwirtschaftet werden konnten, führt dies zu einer niedrigeren ausgewiesenen Rendite als im Fall der zeitgewichteten Rendite.
Die zeitgewichtete Rendite misst also deutlich besser die Leistung des Vermögensverwalters als die stark von Ein- und Auszahlungen beeinflusste einfache Rendite. Sie ermöglicht dadurch einen direkten Vergleich mit einer Benchmark oder einem anderen Portfolio.
Nachfolgend wird die Berechnung der unterschiedlichen Rendite-Kennzahlen an einem Beispiel erläutert:
Startwert der Anlage: 100.000 Euro
Wertentwicklung in Jahr 1: +5%
Endwert der Anlage t1 : 105.000 Euro
Einzahlung zu Beginn von Jahr 2: 50.000 Euro
Wertentwicklung in Jahr 2: -2%
Endwert der Anlage t2: 151.900 Euro
Einfache Rendite:
(151.900-150.000)/(100.000+50.000) = 1,27%
Zeitgewichtete Rendite:
Jahr 1: (105.000-100.000)/100.000 = 5%
Jahr 2: (151.900-50.000-105.000)/155.000 = -2%
Zeitgewichtete Rendite (Zeiträume werden multiplikativ verknüpft):
1,05 * 0,98 - 1 = 2,9%
Die Vermögensanlage in Kapitalmärkte ist mit Risiken verbunden. Der Wert Ihrer Vermögensanlage kann fallen oder steigen. Es kann zu Verlusten des eingesetzten Kapitals kommen. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie hierzu unsere Risikohinweise.
NÜTZLICHES WISSEN
RECHTLICHES
Scalable Capital Vermögensverwaltung GmbH
Prinzregentenstr. 48, 80538 München | T: +43 720 882033 | service@scalable.capital |
Zuständige Aufsicht: BaFin, Deutsche Bundesbank
Copyright © Scalable Capital Vermögensverwaltung GmbH | Alle Rechte vorbehalten.
